萬釗招商銀行金融市場部高級分析師
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宏觀數據平穩，未來發展空間在哪裏
中國已經建立了全國統一的消費市場，但是生產還是割裂的，由於地方保護主義的存在，存在“劣幣驅逐良幣”的現象。如果某個地方的環保標準比較寬鬆，使得產品的價格更便宜，從而佔據了更多的市場，這會吸引更多地方放寬環保標準。[全文]
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人民幣匯率跌破6.6，原因在哪裏？
中國經常項目的下滑，是中國主動去槓桿、調結構、促轉型，在經常項目上的一種“映射”。但是考慮到經常項目是一個國家貨幣最堅實和最穩定的支撐，因此隨着中國經常項目的下滑，人民幣匯率自然出現貶值走勢，這是人民幣跟着經濟基本面走的自然邏輯。[全文]
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中央封口地方三大“錢袋子”的底氣從何而來？
中央很清楚，僅靠財政一隻手無法充分控制地方政府的財力，因為地方政府可以通過金融體系獲取資金，但背後透支的卻是中央的信用，不可任其發展。本次國務院機構改革方案提出國地税機構合併，是繼“營改增”在税種上中央上收財權之後，在徵管體制上進一步上收財權。[全文]
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銀行業有沒有“脱虛向實”？看這5張圖
如果説2017年銀行業的主旋律是“監管”和“瘦身”的話，那麼站在2018年年初，銀行業已經有了一絲“再起航”的意味，只不過此時的銀行，已經擺脱了過去的同業嵌套模式和資金內部循環，更加註重支持實體。[全文]
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黨管金融，辦法可多着呢
一般而言，監管的嚴格程度，與監管的顆粒度粗細息息相關。近期金融領域密集的監管新政，就是在不斷細化金融監管的顆粒度。而精細化管理的背後，是中央對金融領域的全面收權。這第一步，就是把金融領域洗一洗曬一曬，就像曬被子一樣，拿到陽光下拾掇拾掇，主要目的是清理過去的不當得利羣體。[全文]
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央行暫停“逆週期因子”背後的心思
自2017年12月中下旬開始，人民幣又迎來一波比較迅速的升值，於是監管當局又一次旁敲側擊，給市場適當降温。2018年，人民幣有較強的升值動力，未來，我們有可能會多次看到監管當局的降温手段，當然現在會更加市場化。每一次降温，都會提供較好的客盤結匯窗口機會。[全文]
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人民幣外匯市場上的“昨日重現”
匯改之前的數年間，大量資金，既有實需資金，也有投機資金，藉助境外低利率環境，在進行境外融資、境內迴流的操作，享受境外利率低、人民幣匯率升值的雙套利。筆者感覺，匯改之前的這種境外融資、境內迴流的模式，近期似有重演的可能。[全文]
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特朗普税改已簽署通過，中國跟不跟？
單看狹義口徑的宏觀税負，中國整體低於美國，但中國企業的税負水平高於美國；而鏡子的另一面，是中國居民的税負壓力明顯低於美國。遺憾的是，中國税收結構中重企業、輕個人，重間接、輕直接的格局暫時不會有變化。[全文]
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展望2018：結構分化的新時代，風口在哪裏？
今年，結構分化是一個熱詞。過去主要是市場在講結構分化；但隨着前幾天中央政治局會議定調，結構分化已經引起高層的高度關注，併成為未來宏觀調控的基礎，未來將是高層講、部位講、地方政府講。結構風化是一個新時代，也給我們帶來了新挑戰。[全文]
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經濟工作會議前瞻：房產税會來嗎
本次政治局會議的通稿中，所提出的首要任務是“推動高質量發展是當前和今後一個時期確定發展思路、制定經濟政策、實施宏觀調控的根本要求”。就意味着，今年是宏觀調控的加碼階段，明年是宏觀調控的維持階段，繼續加碼的空間不大，但是也不會放鬆。[全文]
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為窮人吶喊賺面子，給富人減税賺裏子，特朗普税改666
企業税收體系非常複雜，因為牽扯到地方政府的各種減免、返還等等，網上流傳的一些企業國際税負的比較圖，一般而言都不準確。而且企業經營還有其他重要的考慮因素，包括勞工政策、環保政策等等，這兩方面美國並不友好。[全文]
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淡化GDP目標後，中國如何“二次創業”
淡化GDP增速目標是需要極大的政治勇氣的，如果把中國看成一個大公司，淡化GDP增速目標，有點像公司KPI考核體系中年度收入考核不再佔大頭。這在初創公司中很常見，可以看出，中國淡化GDP增速目標，有點站在新起點開始二次創業的意味。[全文]
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十九大後馬上整頓金融，是什麼信號？
十九大之後，整個財政金融領域的整頓速度明顯加快。這個節奏略微有點奇怪，因為十九大是黨的大會，而政府換屆要等到明年兩會。對於即將換屆的一屆政府，連續出台力度較大的監管新政的動作耐人尋味。[全文]
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終於明確了！金融小集體要服務國家大戰略
金融門檻較高，外人往往難以插足，因此金融體系往往喜歡自己玩。以美國次貸危機為例，多年之後，大部分人還是不理解危機是如何發生的，又是如何被救助的。但這種金融小集體在社會主義市場經濟體系下不允許存在。[全文]
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政府獨撐經濟增長大局 是喜是憂？
昨天統計局公佈了上半年中國經濟年報，如何解讀中國經濟上半年一系列數據？觀察者網兩位作者從不同角度解讀，但卻殊路同歸。徐高認為上半年，政府投資獨撐經濟大局是最大特點，萬釗認為，正因為此，中國經濟得以落而不破，他説，中國已經默默地將西方的“QE”和財政刺激結合起來，這是一個一箭雙鵰的策略。[全文]
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權威人士的經濟L型，究竟怎麼理解
雖然權威人士代表了中國經濟決策最權威的聲音，但是權威並不是先知，中國目前所經歷的增速換擋期，是改革開放以來從未經歷過的情況，因此不可能有人能夠事先知道完美的應對方案，決策層也不例外，因此權威人士表態的變化的背後，反映的是經濟政策在不斷的試錯和糾偏。[全文]
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